本周行情精致：百事可撸

外盘方面，本周ICE好意思棉走出“N”型行情。周一至周二，盘面时刻图形捏续改善劝诱更多投契买盘和空头回补，推进棉价延续2月中旬以来的高潮趋势。周三至周四，因好意思元走强，以及市集预期下年度好意思棉培植面积将大幅加多，基金多头在高位平仓赢利了结，棉价扭头大幅下滑。周五，USDA瞻望2019年好意思国棉花意向面积同比减少2%，大大低于市集预期，好意思棉盘中刚劲上扬，基本规复本周一皆跌幅，近期涨势也取得进一步安详。主力5月合约周五收于每磅77.6好意思分，本周累计高潮1.31%，交投区间在每磅75.52-77.98好意思分。该合约以前一个月累计高潮7.76%。

内盘方面，本周国内巨额商品市齐集座劣势下行带动，加之国内基本面无彰着改不雅，多头回补及投契性卖盘打压下，郑棉脱离近一个月的窄幅轰动现象，破位下行，联接五日下落，盘中跌破15000元/吨关隘。主力1905合约周五收于15030元/吨，轰动区间为15375-14995元/吨，本周累计下落2.05%。

现货方面，2、3月份新疆高品性皮棉销售程度彰着加速(含郑期套保)，货款回收比较赶紧，并将部分批次棉花质押融资，轧花厂及棉商资金压力取得较大缓解，皮棉惜售、抗跌神色升温，并未随期货价钱下落而下调。不论新疆棉如故地产棉，较春节前迢遥高潮300-500元/吨。代表内地模范级现货价钱的3128B指数本周捏稳，3月29日为15626元/吨。

基本面分析：

好意思棉培植意向面积远低市集预期，但新棉培植出息邃密。据好意思国农业部3月29日发布的敷陈，2019年好意思国意向植棉面积为1380万英亩，同比减少2%，远低于市集预期的1410-1550万英亩。不外，从最新的得州(好意思国最大棉花培植州)西部旱情监测来看，近期得州降雨富有，泥土湿度已彰着改善，佐治亚州本周也有降雨，其他地区较为干旱，周末会有一股冷空气，除得州高原除外，其他主产棉区都将有雨。总体看，棉区泥土墒情顺应，新棉培植出息邃密。

好意思棉出口需求一般，下流对ICE期货高潮保捏不雅望。中国棉花网专讯，3月15-21日，好意思国国内七大市集模范级现货平均价70.28好意思分/磅，较前周高潮1.53好意思分/磅，较前年同期下落9.51好意思分/磅。好意思棉出口需求一般，好意思国棉商反馈远东地区的买家都是随用随买，只知足即期和近期需求，纺织企业对ICE期货高潮捏不雅望作风。

上周好意思棉出口数据发扬刚劲，能否延续还有待不雅察。好意思国农业部周报夸耀，3月15-21日，2018/19年度好意思棉出口净签约量为4.97万吨，较前周增长75%，较前四周平均值增长79%，新增签约主要来自越南(2.24万吨)、土耳其(9843吨)、中国(8300吨)。2018/19年度好意思国棉花装运量为8.62万吨，较前周增长9%，较前四周平均值增长13%。主要运往巴基斯坦(2万吨)、越南(1.97万吨)、土耳其(1.13万吨)。与历史同期数据对比，出口销售情况仍属一般，但与以前一个月比拟，则发扬较为刚劲，但能否延续，还有待不雅察。

越南棉花入口量大幅下滑，或反馈终局纺服出口需求疲软。据越南棉纱协会提供的情况，2019年2月越南棉花入口量为8.996万吨，同比减少35.3%；1-2月累计入口棉花22.848万吨，同比减少9.8%。2019年2月，越南棉纱入口量为5.746万吨，同比减少38.4%；1-2月累计入口棉纱15.065万吨，同比增长3.05。2019年2月，越南出口棉纱10.19万吨，同比减少26.6%；1-2月累计出口棉纱24万吨，同比增长17.2%。越南棉花入口量及棉纱相差口量下降，或反馈终局纺织服装出口需求疲软。

皮棉销售模范加速，销售量与上年同期基本捏平。国度棉花市集监测系统抽样打听夸耀，终了3月29日，世界销售率为57.1%，同比下降0.9个百分点，较以前四年均值裁减8.9个百分点，其中新疆销售55.6%。从所有量来看，累计销售皮棉343.1万吨，同比减少4.6万吨，较以前四年均值减少8.9万吨，其中新疆销售皮棉278.8万吨。可见，国内皮棉销售程度如故与前年基本同步。

外棉入口呈现“井喷”态势，保税外棉库存或再创年度新高。据海关统计，2019年2月，我国入口棉花22.96万吨，同比增长123.59%；1-2月累计入口棉花50.95万吨，同比增长115.48%。2018/19年度，我国累计入口棉花110.38万吨，同比增长90.47%，达到上年度入口总量(132万吨)的84%。同期，近期外棉抵港、入库量又不休加多，而跟着表里棉价差大幅赋闲，加之配额紧缺，外棉出库清关速率放缓，从而导致口岸外棉库存领域渐渐攀升。据交易商瞻望，3月底青岛港外棉保税库存将继1月份后再次接近30万吨。而青岛港保税外棉占到我国主要口岸的70%-80%，如斯，口岸外棉总量或达到40-45万吨。另据音问，能够4月上中旬又将有一定量的印度棉涌入中国主港，因此保税库存或再创2018/19年度新高，并恭候合当令机出库清关，对国产棉是不小压力。

新疆棉花播撒无间张开，良善植棉区天气情况。新疆自治区农业农村厅音问，当今，新疆春耕分娩已由南向北无间张开。棉花方面，本年新疆将以优化棉花区域布局和品种结构为要点，涵养棉花进取风产区齐集，提高棉花品性一致性；加速擢升棉花限度领域计较水平，组织开展棉花全程机械化分娩，渐渐变成产销一体化利益联结机制。

基差交游有所回暖，仓单折皮棉领域本周捏稳。跟着CF1905合约盘面价钱破15100元/吨整数关隘，前两周倍受忽视的基差销售再次受到纺织厂、棉花交易商的良善，成交量止落回升，促使仓单领域暂停加多趋势。终了3月29日，一号棉花仓单数目与灵验预告量总共折皮棉83.59万吨，与上周五基本捏平。

论断及操作提议：百事可撸

论断：

1、外盘方面，当今寰球棉市处于存量消费阶段，供需基本面在捏续收紧，近期印度、巴基斯坦、好意思国等国内棉价合座走强，对ICE好意思棉具有较强守旧。但好意思棉出口需求一般，远东地区的买家都是随用随买，只知足即期和近期需求；况且棉价高潮后，交易商均未追高采购，而是严慎不雅望，棉价进一步高潮衰败能源。且纺织产业“两端在外”的越南棉花棉纱原材料入口下滑，或反馈终局纺织服装出口需求疲软，之前，1-2月中国纺服出口同比也大幅下滑，笔者对寰球棉销豪侈仍有忧虑。同期，好意思棉培植意向面积天然远低市集预期，但新棉培植出息邃密，践诺培植面积还需不雅察，不行轻松看多。短期ICE好意思棉或仍在高位整理，交游区间在每磅76-79好意思分，并寻找下一步标的。

2、内盘方面，跟着时辰推移，纺织厂春节前库存皮棉已消耗殆尽，干预3月份，皮棉补库需求加多，轧花厂皮棉销售模范也加速，当今产销率基本与上年同期捏平。但多数纺织厂按需采购，无数补库意愿不高，难以拉动棉市骨子性回暖活跃。同期，刻下皮棉供应阵势万般，在后期入口配额增发的预期下，性价比更高的外棉更受纺企醉心，新疆棉销售竞争压力较大。值得防卫的是，3月如故接近尾声，下流纺织行业“金三银四”产销旺季“成色不足”，纺织产业链合座计较情况不显乐不雅，恐遭殃棉花需求。终末，巨量仓单压力仍存，短期仍是盘面上行最大压力。日前，业内传言国储棉将在5月份运行抛储，给市集又蒙上一层暗影。不外，在现货资本捏续加多，国内供应存在无边缺口守旧下，市集如故有尽头强的抗跌意愿和才智。5月合约交割日益左近，巨量仓单压力下，多单撤回或移仓，郑棉短期或仍呈偏弱轰动行情。5月合约主要交游区间较上周下移至14900-15300元/吨；9月合约为15400-15900元/吨。

操作提议：

对比历史同期走势，3月下旬至4月上旬是一个阶段性底部，可逢低适量布局1909合约多单，以待4月中旬以后炒作新疆棉花培植助永远的天气身分。

白糖

下方守旧较坚实，郑糖或精致区间轰动行情

本周行情精致：

外盘方面，在寰球糖市供需基本面中性偏空的情况下，本周ICE原糖受海外油价和巴西雷亚尔汇率的波动而窄幅轰动。主力5月合约周五收于每磅12.51好意思分，本周累计下落0.64%，交游区间在每磅12.33-12.73好意思分，2019年大部分时辰在12-13好意思分之间。

内盘方面，本周国内巨额商品市齐集座劣势下行，郑糖周一至周四延续上周轰动下行走势。周五主力盘中跌破5000元/吨要津位，并涉及一个多月低位后，多头发力增仓，郑糖反弹回升，规复本周大部分跌幅。主力9月合约周五收于每吨5047元，本周累计下落0.24%，交投区间为每吨4979-5071元。

现货方面，左近4月1日，升值税率下调刺激下流采购活动告于段落，市集需求精致清淡，加之近期期货价钱捏续下滑打压现货价钱，本周主产区报价迢遥下调。柳州中间商站台报价周五在5240-5260元/吨，比拟上周五下降35元/吨。

基本面分析：

普氏能源下调2019/20年度寰球糖供应短缺预估，或反馈下年度供需情况仍存变数。日前，普氏能源(S&P Global Platts)将寰球2019/20年度糖供应短缺预估下调40万吨，至193万吨。普氏能源称，巴西中南部消费量将减少，而俄罗斯、乌克兰产量将加多。该机构亦将寰球2018/19年度糖供应多余预估上调91万吨至555万吨，因预期印度、危地马拉和萨尔瓦多产量增长，将对消古巴产量下滑的影响。

巴西中南部2019/20年度产量下修，同比增幅或在200-300万吨。当今，福四通在敷陈中称，巴西中南部2019/20年度糖产量瞻望为2950万吨，较上一年度加多11%，但低于1月份预期。福四通1月瞻望巴西中南部糖产量为3020万吨。该机构还瞻望2019/20榨季糖厂将39.7%的甘蔗用于制糖，1月预估为41%，2018/19榨季为35.3%，涉及历史新低。空洞近期各家机构的数据，2019/20年度巴西中南部产量增幅或在200-300万吨。

近亲乱伦

欧盟2019/20榨季的甜菜培植面积预期同比减少，产量或保管低位。跟着西欧甜菜培植开启，初步迹象夸耀，由于欧盟取消分娩配额导致甜菜价钱暴跌，2019/20年度的甜菜培植面积将出现下降。法国甜菜培植者组织CGB示意，欧盟的甜菜培植面积将同比减少约5%，以历史平均单产推算，欧盟2019/20榨季糖产量或降至1800万吨独揽。这较2017/18榨季减少300万吨，与当期的2018/19榨季基本捏稳，当期榨季的甜菜产量因干旱而下降。

中国2月食糖入口量下滑，但本年度累计入口量仍大幅加多。日前，海关总署公布的数据夸耀，中国2月食糖入口量为1万吨，同比减少1.19万吨。2018/19年度终了2月底我国累计入口糖99万吨，同比加多约46.7万吨。

2019年巴基斯坦获准向中国出口30万吨糖，或对市集有所利空。据巴基斯坦《早晨报》报说念，中国政府如故向巴基斯坦提供大米、糖和纱线三种商品在2019年内的市集准入，总价值10亿好意思元。笔据该契约，出口商被允许在2019年向中国出口30万吨糖。

广西糖厂干预收榨岑岭期，产量预期或有下降。不完全统计，终了3月29日，广西如故有36家糖厂收榨，但压榨时期天气身分阻拦，收榨程度同比有所逾期，同比减少23家。刻下如故到糖厂的收榨岑岭期，瞻望到下周还将有22-25家糖厂收榨。由于压榨时期，广西部分蔗区晦暗寡照低温天气较多，不利于甘蔗糖分积存和砍运榨，或对蔗糖产量有所影响。市集瞻望本榨季广西糖产量为580万吨独揽，不足上榨季的602.5万吨，低于榨季初期预估的630万吨。

广西缔造深改小组，加速糖业高质地发展。为切实加强对广西糖业体制机制创新责任的统筹指导，近期，自治区东说念主民政府决定缔造广西深入体制机制创新加速糖业高质地发展指导小组。发布的关连文献还写明了指导小组职责、指导小组构成成员、责任机制、责任法例及条目四项内容。

论断及操作提议：

论断：

1、外盘方面，寰球糖市供需基本面轻便暴露，即2018/19年度糖供应能够率供需精致均衡，但上榨季结转库存压力较大，2019/20年度供应可能存在一定缺口，但缺口领域不会很大。在该预期的情况下，海外糖价莫得宠必高潮的逻辑，中永远糖价出息仍不显乐不雅。短期来看，印度、泰邦本榨季连续分娩，巴西新榨季驾临，寰球供给较充裕，而2019年以来寰球糖需求疲软。如斯，合座供需面捏续疲弱。短期ICE原糖或连续窄幅轰动，主要交游区间每磅12-13好意思分。

2、内盘方面，广西糖厂干预收榨岑岭期，供给压力渐渐缓解，糖企挺价意愿或运行增强。但部分糖企示意，4-5月份蔗款兑付压力仍较大，后期仍倾向顺价销货，回笼资金，补充现款流，提价意愿不彊。值得防卫的是，在升值税下调前，中间商及下流企业提前采购，或透支后期消费需求，对后市有所利空。此外，降税后，入口糖资本降幅更大，或对国产糖价钱有一定打压。在打击私运糖、广西糖业计策及配迥殊高关税等多维计策的协力下，市集彰着走出计策逻辑，国内变成“落寞市集”，较好保管了国内糖价的踏实，“计策托市”成果仍较彰着。综上，尽管糖价大幅高潮能源不足，但下方守旧(5000元/吨一线)较坚实，郑糖近期或呈偏强轰动行情。5月合约主要交游区间5020-5150元/吨，9月合约为5000-5120元/吨。

3、下周良善世界各产区3月份产销数据。

操作提议：

短线高抛低吸，轻仓操作。

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