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12月17日，好意思国商务部发布2024年11月好意思国零卖额数据：

[1]零卖销售环比为+0.7%，预期为+0.5%，前值由+0.4%修正至+0.5%；

[2]中枢零卖销售（不含汽车和汽油）环比为+0.2%，预期为+0.4%，前值由+0.1%修正至+0.2%。

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零卖数据公布后，说念琼斯指数、标普500指数与纳斯达克指数收跌，三大指数分辩较前一交游日收盘变动-0.61%、-0.39%和-0.32%。10年期好意思债收益率上行1BP至4.40%，2年期好意思债收益率捏平于4.25%。

中枢不雅点：

为何11月好意思国中枢零卖与零卖数据弘扬不一？11月零卖数据强盛主要来自汽车消耗（环比+2.6%）拉动，主因11月好意思债收益率走弱，同期汽车经销商推出大幅年终扣头，以及特朗普恐吓要对墨西哥和加拿大含汽车在内的入口商品征收关税，使得好意思国消耗者加速购车节拍。但在扣除汽车消耗后，中枢零卖数据弘扬偏弱，主淌若因为本年感德节较晚，“黑五”购物节部分行径延后至12月，导致11月中枢零卖数据弘扬欠安，环比增速录得+0.2%，低于阛阓预期。

总体来看，在中枢零卖数据转弱的情况下，咱们以为阛阓高估了往日好意思国通胀上行的风险，往日降息节拍将快于阛阓预期。从11月零卖数据中不错发现，“黑五”购物节中，好意思国消耗者愈加疼爱具有性价比的网购，11月无店铺零卖消耗环比增速达+1.8%，线下消耗则彰着疲弱，杂货店零卖业消耗环比增速降至-2.5%，诠释高利率环境下，好意思国消耗者特意减少消耗开销，遴荐扣头力度更大的网购，存在消耗左迁的情况，也再次维持好意思联储进一步降息。

风险教唆：好意思国经济超预期回落；地缘政事花样超预期演变。

发布日历：2024-12-18

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